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[현장에서]대우조선 매각 후, 한국 조선 '빅2' 체제 청사진 있나

현대중공업그룹은 대우조선해양의 최대주주인 산업은행과 대우조선해양 인수를 위한 협의를 진행하고 있다. 현대중공업이 대우조선해양을 인수하면 국내 조선업계는 기존 '빅3'에서 '빅2'로 재편된다. 사진은 31일 오전 서울 중구 남대문로 대우조선해양 서울사무소 앞 조형물. [연합뉴스]

현대중공업그룹은 대우조선해양의 최대주주인 산업은행과 대우조선해양 인수를 위한 협의를 진행하고 있다. 현대중공업이 대우조선해양을 인수하면 국내 조선업계는 기존 '빅3'에서 '빅2'로 재편된다. 사진은 31일 오전 서울 중구 남대문로 대우조선해양 서울사무소 앞 조형물. [연합뉴스]

현대중공업그룹이 대우조선해양 인수 의사를 밝힌 직후인 지난 1일. 국내 신용평가사들은 이번 인수합병(M&A)은 현대중공업그룹 신용도에는 부정적 영향을 미칠 것이라는 전망을 내놨다. 당분간 대우조선의 안정적 수익성 확보는 불투명한 반면, 현대중공업그룹의 재무 부담이 커질 것이란 이유에서다. 옛 주인인 KDB산업은행은 '큰 짐'을 덜겠지만, 새 주인이 될 현대중공업은 이를 떠안을 수 있다는 의미다.
 
유건 한신평 기업평가본부장은 "현대중공업그룹은 대우조선을 편입하는 과정에서 증자 참여(3500억원), 대우조선이 발행한 영구채(2조3000억원·회계상 자본이지만, 만기 없이 이자를 내야 하는 채권) 상환 등 실질적인 재무 부담 증가가 예상된다"며 "이는 통합 이후 그룹 신용도에 부정적 요인"이라고 분석했다.
대우조선 인수, 현대중공업 신용에 부정적…재무 부담 커져 
'승자의 저주' 없는 조선업 구조 개편이 이뤄질 수 있을까. 지난달 31일 산업경쟁력강화 관계장관회의(산경장 회의)를 열어 추진키로 한 대우조선 매각 방안에 시장 내 '경고음'이 울리고 있다. 이 회의에선 현대중공업그룹의 대우조선 인수 방안이 중점적으로 논의됐다. 시장에선 매머드급 조선사 3곳이 2곳으로 줄면, 출혈 경쟁이 누그러져 조선업 경쟁력에 도움이 될 수 있다는 기대감도 나왔다. 
 
그러나 한편에선 현대중공업그룹도 인력 구조조정 중이었던 만큼, 업황이 회복되지 못하면 동반 부실 가능성이 커질 수 있다는 우려도 제기된다. 당장 한신평은 대우조선 인수가 그룹 전반의 재무 구조에 영향을 미칠 수 있어 계열사인 현대오일뱅크의 신용도부터 재검토해야 한다는 의견을 내놨다.
'경기 민감' 조선업 비중 커지면, 업황에 그룹 운명 좌우 
현대중공업그룹이 대우조선을 인수하면, 전 세계 조선 업황에 그룹 운명이 좌우될 여지가 더 커지게 된다. 대우조선 인수 후 그룹 내 조선 사업 비중은 전체 매출액(지난해 9월 말 기준)의 45%로 확대된다. 인수 전에는 이 비중이 32%였다. 반면 정유 사업 비중은 인수 전 53%에서 43%로 줄어든다. 조선업이 그룹 실적에 가장 큰 영향을 미치는 '주력 사업'으로 자리 잡게 되는 것이다. 
 
조선업은 경기에 따라 실적이 좌우되는 대표적인 '경기 민감 업종'이다. 경기 민감 업종 비중이 커지면 대기업의 희비도 경기에 따라 달라질 가능성도 더 커진다. 김연수 NICE신용평가 선임연구원은 "현대중공업의 조선업 비중이 확대될 것으로 보이는 점은 향후 신용도 개선을 제한할 것"이라고 예상했다.
그래픽=김주원 기자 zoom@joongang.co.kr

그래픽=김주원 기자 zoom@joongang.co.kr

'빅2' 체제 이행 이후 밑그림 있나…정부 다음 스텝에 주목 
긍정적, 부정적 전망이 혼재된 상황에서 시장은 정부의 다음 스텝에 더욱 주목하고 있다. 정부가 대우조선 매각으로 이행될 조선업 '빅2' 체제에 맞는 경쟁력 강화 청사진을 내놔야 한다는 의미다. 대우조선을 인수할 회사는 몸집 비대화로 업황 대응력이 약해질 수 있고, 인수 기회를 놓친 회사는 원가 경쟁력 저하와 시장 점유율 하락이 예고돼 있다. 
 
여기에 중복 인력 감축 등 구조조정 과정에선 필연적으로 발생하는 노사 갈등과 독과점 논란, 헐값 매각 시비, 매각 과정의 불투명성 문제 등 넘어야 할 산이 많다. 정부가 대우조선의 '민간 주인 찾기'에만 골몰한 나머지, 다음 대책을 생각하지 못하면 M&A는 오히려 득보다 실로 돌아올 수도 있다.
산경장 회의, 8개월간 '개점휴업'…구조조정 역량 의구심 
무엇보다 전문가들 사이에선 현 정부의 산업 구조조정 역량에 대한 불신이 깊다. 첨예한 이해관계 조율이 필요한 산업 구조조정을 정면 돌파할 전문성과 의지가 있는지부터 의심의 눈초리를 뜨고 있는 것이다. 우선 정부가 산업 구조조정의 콘트롤타워로 내세운 '산경장 회의'는 지난해 5월 이후 8개월 동안 '개점휴업' 상태였다. 산경장 회의는 매월 1회 개최를 원칙으로 하지만, 이 규정조차 사문화하고 있는 것이다. 
 
지난달 말 열린 산경장 회의에서도 대우조선 매각 방안만 안건에 올랐다. 6조원대 '혈세' 지원과 영업력 강화 대책 등이 포함된 현대상선 경영 정상화 방안은 지난해 10월 작성됐지만, 회의 안건에 오르지도 못했다. 산업은행·한국해양진흥공사 등 실무기관에선, 산경장 회의 공백으로 발 빠른 구조조정 업무도 이뤄지지 못하고 있다는 볼멘소리도 나온다. 
 
허정 서강대 경제학과 교수는 "산경장 회의가 특별한 구조조정 이슈가 벌어져야만 열리는 것은 문제"라며 "정부 경제 정책이 소득주도 성장에만 방점이 찍혀 있다 보니, 주력 산업 경쟁력 강화 등 중요한 문제에는 소홀하게 대처하는 모습을 보이고 있다"고 지적했다.   
 
세종=김도년 기자 kim.donyun@joongang.co.kr
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국방연구원 전력발전연구부ㆍ군비통제센터를 거쳐 1994년 중앙일보에 입사한 국내 첫 군사전문기자다. 국방부를 출입한 뒤 최장수 국방부 대변인(2010~2016년)으로 활동했다. 현재는 군사안보전문기자 겸 논설위원으로 한반도 군사와 안보문제를 깊게 파헤치는 글을 쓰고 있다.

박용한 연구위원 : park.yonghan@joongang.co.kr (02-751-5516)
‘북한의 급변사태와 안정화 전략’을 주제로 북한학 박사를 받았다. 국방연구원 안보전략연구센터ㆍ군사기획연구센터와 고려대학교 아세아문제연구소 북한연구센터에서 군사ㆍ안보ㆍ북한을 연구했다. 2016년부터는 중앙일보에서 군사ㆍ안보 분야 취재를 한다.