preLoad Image preLoad Image
검색 바로가기
주메뉴 바로가기
주요 기사 바로가기
다른 기사, 광고영역 바로가기
중앙일보 사이트맵 바로가기

오너가 지분 팔겠다는데…현대글로비스 주가 뛰는 3가지 이유

"현대글로비스의 신용등급을 AA로 유지하면서, '긍정적 검토(Positive Review)' 대상에 등록했다."(한국기업평가)
"현대글로비스의 목표 주가를 18만원에서 21만원으로 상향 조정한다." (미래에셋대우 류 제현 연구원)

"향후 합병 글로비스의 주가 상승에 주력할 것으로 전망된다."(한국투자증권 김진우 연구원)   

 

현대차그룹 지배구조 재편 작업이 시장에 반영되는 첫날인 29일. 이날 증시에선 현대글로비스 주가 동향에 대한 낙관적인 전망이 쏟아졌다. 실제 주가도 종일 상승 랠리를 오가다가 4.9% 오른 18만2000원에 거래를 마쳤다.
 
사업구조 개편 전후 현대모비스-현대글로비스 사업

사업구조 개편 전후 현대모비스-현대글로비스 사업

전날 발표에서 현대차그룹은 "정의선 부회장이 7월께 현대글로비스 지분을 모두 팔고, 이 돈으로 기아차가 가진 현대모비스 지분을 매입할 것"이라고 밝혔다.  
정몽구 회장이 맡은 그룹 총수 자리를 물려받을 것으로 예상하는 정 회장의 장남 정 부회장이 지분을 모두 팔겠다고 했는데 이 회사의 주가는 왜 이렇게 강세일까. 
 
 
현대모비스로부터 넘겨받은 사업은 '알짜'
업계에서는 현대글로비스 급등의 원인을 크게 세 가지로 꼽는다. 우선 현대모비스로부터 넘겨받는 사업이 '알짜'라는 데 있다. 현대모비스의 모듈·AS 부품 사업은 전체 매출 35조원의 40%(14조원)를 차지할 정도로 비중이 크다. 이 사업이 향후 고스란히 현대글로비스의 매출에 편입된다. 국내 유통업계 1위인 이마트가 지난해 올린 매출이 연 15조원이다. 현대글로비스에 이마트만 한 덩치의 사업 부문이 새로 생기는 것과 같다. 특히 부품 계열사는 사업이 안정적이고 현금 흐름이 좋다. 
류제현 미래에셋대우 연구원은 “현대글로비스는 합병 후 부품 제조에서 조달, 운송, AS까지 완성차 종합 공급망을 구축하게 된다”며 “합병 글로비스는 매출 30조원, 세전 이익 2조3000억원의 수익 규모를 갖추게 될 것"이라고 분석했다. 
지난해 현대글로비스의 매출은 약 16조원, 영업이익은 7200억원이었다.
 
 
일감 몰아주기 규제 벗어나 향후 성장성 높아
현대차그룹이 지주사 체제 대신 현대모비스를 정점으로 한 지배회사 체제를 선택한 것도 향후 현대글로비스 사업에 유리하게 작용할 전망이다. 지주사 체제로 전환하면 계열사 간 일감 몰아주기(내부거래)에서 엄격한 규제를 받는다. 공정거래위원회는 올 초 이낙연 국무총리에게 전달한 업무 보고에서 내부거래 규제를 강화하겠다고 보고하고 현재 실태 파악 중이다. 오너 일가가 지분을 30% 이상 가진 계열사에는 일감을 주지 못하게 하는 현행법을, 20%만 넘어도 못 주도록 강화하겠다는 게 골자다. 현대글로비스는 현재 총수 일가가 지분 29.9%를 보유하고 있다. 지주사 체제를 선택했다면 강화되는 법 기준에 맞추기 위해 최소 9.9%를 매각해야 한다. 
이한준 KTB투자증권 연구원은 “이번 분할합병 결정만으로 오너 일가의 합병 글로비스 지분은 15.8%로 하락한다”고 분석했다. 일감 몰아주기 규제에서 벗어날 수 있다는 의미다. 그러나 정몽구 회장과 정의선 부회장은 이 지분마저도 향후 모두 매각할 계획이다. 내부거래에 대한 규제 부담에서 완전히 자유로워지는 셈이다. 자동차 산업은 부품 등 연관 산업의 규모가 매우 크다. 내부 거래 규제가 강화돼도 현대차·기아차에 필요한 부품을 현대차그룹 계열사에서 자유롭게 만들고 공급할 수 있는 구조가 이번 지배구조 재편으로 완성됐다.
 
 
 
항후 주가, 글로비스 강세, 모비스 약세 가능성
지주사 체제를 피함으로써 대규모 인수합병(M&A)에서도 운신의 여지가 커졌다. 공정거래법은 지주사 체제 내의 자회사들끼리 공동 투자해 타기업을 인수하는 것을 막고 있다. 현대차그룹은 지난 2011년 현대건설을 인수할 당시 현대차 21%, 기아차 5.2%, 현대모비스 8.7% 등 3개 계열사가 함께 나선 적 있다. 지주사 체제로 전환했다면 향후 이런 기업 활동은 불가능하다. 그러나 이번에 지주사 체제를 선택하지 않음으로써 향후 대규모 M&A에 언제든 '현대계열 연합군'이 함께 나설 수 있다.  
향후 현대글로비스의 성장성이 높게 점쳐지는 것도 주가가 강세를 띠는 요인이다. 양지환 대신증권 연구원은 "대주주 입장에서는 합병 글로비스의 가치는 높고, 존속 모비스의 가치가 낮을수록 지배구조 개선에 유리하게 된다"며 "주식 매입·매각이 진행될 7월까지 양사의 주가는 이런 방향으로 움직일 가능성이 크다"고 분석했다. 
박태희·문희철 기자 adonis55@joongang.co.kr
 
 
 
AD
온라인 구독신청 지면 구독신청

중앙일보 핫 클릭

PHOTO & VIDEO

shpping&life

뉴스레터 보기

김민석의 Mr. 밀리터리 군사안보연구소

군사안보연구소는 중앙일보의 군사안보분야 전문 연구기관입니다.
군사안보연구소는 2016년 10월 1일 중앙일보 홈페이지 조인스(https://news.joins.com)에 문을 연 ‘김민석의 Mr. 밀리터리’(https://news.joins.com/mm)를 운영하며 디지털 환경에 특화된 군사ㆍ안보ㆍ무기에 관한 콘텐트를 만들고 있습니다.

연구소 사람들
김민석 소장 : kimseok@joongang.co.kr (02-751-5511)
국방연구원 전력발전연구부ㆍ군비통제센터를 거쳐 1994년 중앙일보에 입사한 국내 첫 군사전문기자다. 국방부를 출입한 뒤 최장수 국방부 대변인(2010~2016년)으로 활동했다. 현재는 군사안보전문기자 겸 논설위원으로 한반도 군사와 안보문제를 깊게 파헤치는 글을 쓰고 있다.

박용한 연구위원 : park.yonghan@joongang.co.kr (02-751-5516)
‘북한의 급변사태와 안정화 전략’을 주제로 북한학 박사를 받았다. 국방연구원 안보전략연구센터ㆍ군사기획연구센터와 고려대학교 아세아문제연구소 북한연구센터에서 군사ㆍ안보ㆍ북한을 연구했다. 2016년부터는 중앙일보에서 군사ㆍ안보 분야 취재를 한다.