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갤S7·반도체·환율 3박자 … 삼성전자 영업익 6조6000억

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삼성전자가 7일 올 1분기 실적을 발표하면서 영업이익 6조6000억원을 기록했다고 밝혔다. 당초 예상치를 훌쩍 넘는 ‘어닝 서프라이즈’다. 갤럭시S7의 조기 시장 출시에 따른 판매 호조, 프리미엄 제품을 중심으로 한 반도체 부문의 선방, 그리고 원화가치 약세에 따른 환율 효과라는 ‘3박자’가 맞아떨어진 덕분이다.

갤S7 1000만대 넘게 팔려
스마트폰 부문 3조대 중반 이익

반도체 선방…원화 약세 도움
영업이익률 14.4% 전성기 수준
호실적 지속 전망은 많지 않아


이번 삼성전자의 영업이익은 지난해 1분기(5조9800억원)는 물론 전자업계의 최대 성수기인 4분기(전분기 6조1400억원) 보다도 많다. 당초 전자·증권업계에서는 반도체 가격 하락이 지속하면서 삼성전자의 실적에 부정적인 영향을 줄 것이라는 전망이 많았다. 증권정보업체 에프앤가이드가 지난달 말 집계한 주요 증권사의 1분기 영업이익 전망치 평균은 5조원 대 초반이었다. 심지어 일각에서는 4조5000억원대도 힘들 것이라는 비관까지 나오기도 했다.
 
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삼성전자가 지난달 초 출시한 갤럭시S7(위)과 S7엣지. [사진 삼성전자]


깜짝 실적의 일등공신은 지난달 초 출시한 ‘갤럭시S7’이다. 업계에서는 당초 700만대 수준으로 봤던 갤럭시S7의 1분기 출하량이 1000만대를 넘어선 것으로 추정하고 있다. 여기에 중고가 스마트폰도 신흥국을 중심으로 괜찮은 성적을 거두면서 스마트폰부문(IM)의 영업이익은 예상보다 1조원 가량 많은 3조원 중후반대를 거둔 것으로 분석된다.

한국투자증권의 유종우 연구원은 “갤럭시S7은 하드웨어보다 소프트웨어 변화에 초점을 맞춰 제조원가가 낮아졌다”며 “1년 이후 신제품으로 교체해주는 ‘갤럭시 클럽’ 같은 마케팅도 효율적으로 집행된 것으로 보인다”고 설명했다.

반도체부문(DS)은 영업이익이 3조원대 아래로 내려갔지만, 당초 예상보다는 훨씬 선방했다는 평가다. 가격이 떨어진 D램 대신 3D 낸드플래시, 10나노급 D램 등 프리미엄 제품 중심으로 시장을 공략한 게 효과를 봤다. 상대적으로 장기 계약 물량이 많은 점도 실적 방어에 도움을 줬다.

대신증권의 김경민 연구원은 “1분기에는 출하량 증대보다는 이익률 확대에 무게를 두고 공장을 운용했다”라고 설명했다.

연초부터 이어진 달러 강세, 원화 약세의 흐름도 한 몫했다. 지난해 1분기 1000원대였던 달러 대비 원화가치는 올해 2월 들어서는 1250원에 근접할 정도로 낮아졌다. 같은 물량을 팔아도 손에 쥐는 원화가 그만큼 더 많아진 것이다.
 
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주요 공장이 있는 중국·베트남의 통화가치도 함께 떨어졌다. 증권가에서는 달러 대비 원화가치가 100원 떨어지면 삼성전자의 분기 영업이익은 7000억~8000억원가량 늘어나는 것으로 분석하고 있다.

이런 3박자의 조화는 수익성 개선으로 이어졌다. 1분기 영업이익률은 14.4%를 기록, 삼성전자의 전성기 때인 15%대에 근접했다.

한 전자업계 관계자는 “소비재인 스마트폰과 생산재인 반도체의 사이클이 서로 반대 방향으로 움직이면서, 전체적으로 삼성전자의 영업이익 흐름을 안정되게 이끌고 있다”고 진단했다.

그러나 이런 1분기의 호실적이 계속 이어질지에 대해서는 부정적인 전망이 많다. 뜯어보면 삼성전자는 해마다 4월 출시하던 갤럭시를 올해 한달 앞서 시중에 내놓았다. 당초 2분기에 반영될 영업이익의 상당 부분이 1분기에 선반영 됐다는 의미다. 여기에 원화가치가 다시 강세로 돌아선데다, 2분기 이후 경쟁사들의 새로운 스마트폰 출시도 이어진다. 매출 규모를 늘리지 못한 점도 삼성전자의 걱정거리다. 시장에서는 당초 50조원 이상의 매출을 기대했다.

HMC투자증권의 노근창 수석연구위원은 “원화 약세에도 매출이 부진한 점을 봤을 때 삼성전자가 성장세에 있다고 볼 수는 없다”라며 “수요 침체기에 실적을 끌고 나가려면 마케팅 비용이 늘어난다는 점에서 이런 실적이 지속될 지는 의문”이라고 평가했다. 그는 이어 “1분기 실적이 올해 정점이 될 것”이라고 덧붙였다. 한편 이날 증시에서 삼성전자의 주가는 전날보다 1만6000원(1.25%) 내린 126만9000원에 거래를 마쳤다.

손해용 기자 sohn.yong@joongang.co.kr
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