preLoad Image preLoad Image
검색 바로가기
주메뉴 바로가기
주요 기사 바로가기
다른 기사, 광고영역 바로가기
중앙일보 사이트맵 바로가기
닫기
닫기

[2016 경제 전망] 대출규제 강화, 공급 과잉 … 부동산 지역별 편차 커질 듯

 새해 병신년(丙申年)은 ‘붉은 원숭이띠’의 해다. 붉은색은 악귀를 쫓아내는 건강·부귀·영화의 상징이고, 원숭이는 영리한 동물이다. 하지만 올해의 경제기상도는 재주 많은 붉은 원숭이도감당하기 힘겨워보인다.

중국 소비재, 바이오, 자율주행차 … 증시서 눈여겨 볼 업종

부동산시장의 유동성 랠리는 더 이상 기대하기 힘들고, 자금시장 도 넉넉하지 않을 것 같다.달러 값은 더 뛸 것으로 예상돼 해외에 자녀를 유학 보낸 부모의 한숨은 커질 것 같다. 원화 값이 떨어지는 만큼 모처럼 해외여행 한번 나가볼까 마음먹기도 부담스러울 것이다.

증시 전망도 밝지는 않다. 그러나 시장이 게걸음을 쳐도 ‘나 홀로’ 뛰는 주식은 언제나 있다.숲보다는 나무를 보는 게 중요하다. 올해에도 중국 소비재 관련주와 바이오주의 인기는 여전할 것 같다. 올해 경제 전망을 부동산·주가·금리·환율 등 가격 변수를 중심으로 분석했다.



수도권 집값 3%선 오르고 지방 일부는 하락 예상
전세난 이어져 매매 수요 여전

 
기사 이미지

부동산   지난해 탄탄대로를 달려온 부동산 시장이 새해엔 자갈길을 만날 전망이다. 지난해 말 대출규제 강화 발표 등의 충격으로 시장에 냉기가 돌면서 새해 불확실성이 커졌다. 서울·수도권에서 2월부터, 지방은 5월부터 시작되는 대출규제 강화가 가장 위협적일 것으로 예상된다. 지난해 주택시장 활황은 사실상 유동성 효과였다. 대출 문턱을 낮추고 금리가 바닥을 기면서 풀린 돈이 부동산 가치를 높였다. 미국 발 금리 상승은 대출 규제와 맞물려 부동산 시장으로 흘러 들어가는 돈줄을 죌 것으로 전망된다. 국민은행 박원갑 부동산수석전문위원은 “시장이 달아오르면서 한편에서 ‘묻지마’식 매수와 투자가 늘었는데 금융환경의 변화가 시장에 찬물을 끼얹을 수 있다”고 말했다.

 저금리 속에 은행 금리보다 나은 수익을 기대한 투자자로 성황을 이룬 수익형 부동산시장도 금리 상승의 역풍을 맞을 수 있다. 새해엔 지난해보다 주택수요가 줄어들 것으로 전망된다. 지난해 전국 주택매매 거래량이 예년보다 20~30% 많은 120만 건 정도였다. 새 아파트 분양시장에선 높은 청약경쟁률을 보이며 2014년보다 50% 정도 급증한 분양이 쏟아졌다. 그만큼 주택수요가 소진된 셈이다. 남아 있는 수요는 지난해 분양된 물량이 입주하는 2017년 이후 공급과잉 우려 때문에 주택 구입을 주저할 것으로 예상된다.

 불안한 경기는 주택시장의 어두운 그림자다. 지난해 경제성장률이 떨어졌고 새해 전망이 밝지 못하다. 지난해 불경기 속에서도 풍부한 자금 덕에 부동산경기가 호황이었는데 경기 침체가 지속되면 주택수요자들이 지갑을 닫는다. 허윤경 한국건설산업연구원 연구위원은 “장래소득이 불안정하면 대출 규제, 금리 인상 등과 맞물려 부동산 시장에 연쇄타격을 줄 수 있다”고 분석했다.

 그렇다고 올해 부동산 시장에 먹구름만 잔뜩 끼어 있는 것은 아니다. 전세난이 지속될 것으로 보여 전세에서 매매로 갈아타려는 수요는 살아있을 것으로 예상된다. 금리가 오르더라도 기존 금리가 워낙 낮아 상당기간 저금리 기조는 유지될 것으로 보인다. 이에 따라 집값 상승폭과 거래량이 지난해에 비해 줄어들더라도 소폭이나마 집값이 상승세를 이어갈 것으로 전망된다. 서울·수도권과 지방이 차별화돼 서울·수도권은 연간 3%대 정도의 상승률이 예상되고 지방은 일부 지역이 하락세로 돌아서며 강보합세를 보일 것으로 보인다. 주택산업연구원 김덕례 연구위원은 “지난해 시장의 열기가 남아 있고 총선 등으로 규제완화 분위기가 조성될 상반기를 지나면 악재 강도에 따라 시장의 온도가 내려갈 수 있다”고 내다봤다. 상반기보다 하반기의 안개가 더 짙다.

 때문에 주택 구입에 신중을 기하라고 전문가들은 조언한다. NH투자증권 김규정 부동산전문위원은 “2~3년 뒤 입주물량 등을 따져 공급과잉 우려가 어떤 지와 주변 입지여건을 감안해 판단해야 한다”고 말했다. 개발호재가 없는 지역에서 시세 차익을 기대한 투자는 위험하다. 주변 시세보다 저렴하고 편의시설을 잘 갖춘 신규 분양 아파트와 수요가 많은 지역의 재건축·재개발은 투자성이 있을 것으로 예상된다. 신규 분양시장은 기존 주택시장보다 대출 규제 등에서 비껴나 있고 도심에 새 아파트가 많지 않아서다.

안장원·황의영 기자 ahnjw@joongang.co.kr


중국 둔화, 신흥국 위기가 주가 불안 요인
대형주 손실은 늘지 않을 듯
 
기사 이미지

주가   2016년에도 중국 소비재 관련주와 바이오주가 국내 증시를 이끌 것으로 예상됐다. 친환경 전기차도 주목을 끌 것으로 보인다. 31일 각 증권사의 증시전망 자료를 종합하면 바이오·헬스케어 등 신성장동력 업종이 올해 증시를 이끌어갈 것으로 전망됐다. 중국의 성장동력이 투자에서 소비로 옮겨가면서 엔터테인먼트 관련 종목이 부각되고 있다. 폴크스바겐 사태로 각광받게 된 자율주행차 등 친환경·신재생에너지 관련 종목도 유망할 것으로 예상됐다. 현대증권은 “임상실험이 후기에 진입해 성과가 기대되는 녹십자·동아에스티·SK케미칼과 바이오시밀러·유전자치료제 등 성장성 높은 기업들이 지속적으로 시장의 관심을 받을 것”이라고 설명했다.

 삼성증권은 ▶미국의 자율주행차, 중국의 재량소비 확대, 친환경 성장 관련 업종 ▶국내 부동산 경기 활성화에 따른 건설 업종 ▶금리인상 수혜가 기대되는 금융 업종을 유망 업종으로 꼽았다. LG화학은 지난해 10월 미국 전기차 업체 테슬라와 배터리 공급 계약을 맺었다. 삼성증권은 “전기차용 리튬이온배터리 공급선 다변화와 적극적 중국시장 진출로, 한국이 2차전치 밸류체인 세계 1위로 올라설 것”이라고 내다봤다.

 중국의 중산층 인구가 계속 늘면서 한류를 앞세운 미디어콘텐트, 화장품 업종 등은 앞으로도 성장성이 크다. 한국투자증권은 “2016년엔 2010년 이후 이어져 온 기업이익 감소세가 멈추고 자기자본이익률(ROE)은 개선될 것으로 보인다”며 “삼성전자와 현대차그룹 계열사의 이익이 꾸준히 늘고 있고, 경기 민감 대형주의 손실 확대 가능성은 작아졌다”고 분석했다.

 2016년 국내 주식시장은 상반기 상승 요인이 있지만 하반기 들어 조정 국면에 들어갈 것으로 분석됐다. 코스피가 올해 중 1700선까지 떨어질 수 있다는 의견도 있었다. 대우증권은 “올해는 중국의 경기둔화 지속과 신흥국(동남아·러시아·브라질 등)의 외환위기 가능성, 한국의 구조조정 리스크 등으로 글로벌 시스템 리스크가 발생할 수 있다”고 밝혔다. 이어 “코스피는 1700까지 내려갈 수 있다”고 전망했다.

박성우 기자 blast@joongang.co.kr


물가 2% 떠받치기 … 저금리 이어질 것
가계·기업 대출 관리 강화

 
기사 이미지

금리   한국은행 이주열 총재는 지난달 23일 “미국의 금리 인상이 한국의 기준금리 인상 조치로 직결되지 않는다”고 말했다. 한은은 한국과 미국 간 금리차가 좁혀져도 국내시장에서 외국인자금이 유출되지 않았다는 분석자료도 내놨다. 미국 금리가 한국보다 높았던 2005년 8월~2007년 8월 중 외국인 자금은 2006년 11조2300억원, 2007년 24조5220억원이 국내 시장에서 빠져나갔다. 그러나 반대로 한국 금리가 높았던 2008년에도 36조1740억원의 자본이 이탈했다. 대내외 금리차가 자본유출입의 방향을 가르는 유일한 잣대는 아니라는 얘기다.

 미국이 금리를 빠른 속도로 올리지 않는 한 올해 상반기까지는 한은이 현재의 저금리 기조를 유지하겠다는 신호를 준 셈이다. 한은으로선 미국 금리 인상보다 국내 물가가 디플레이션 늪에 빠지지 않도록 떠받치는 게 더 급하다. 31일 통계청에 따르면 올해 소비자 물가 상승률은 사상 최저 수준인 0.7%에 불과했다. 한은이 올해 물가안정목표로 제시한 2%에 턱없이 못 미친다. 올해도 저유가가 지속될 가능성이 커 물가목표를 달성하는 건 쉽지 않아 보인다. 현대경제연구원 조규림 선임연구원은 “대외 여건도 중요하지만 국내경기에 대한 고려가 우선”이라며 “중국 성장률이 둔화돼 수출이 부진해지고 가계부채로 인해 소비 여력이 소진되고 있어 한은이 쉽사리 금리를 올릴 수는 없을 것”이라고 말했다.

 그러나 시장금리는 장래 예상을 반영한다. 미국이 금리 인상을 시작한 이상 하반기로 가면 국내 금리도 따라 오를 수밖에 없다. 금리가 오르면 채권 값은 떨어진다. 기업이 채권을 발행해 자금을 조달하는 게 하반기로 갈수록 어려워질 수밖에 없다. 한국개발연구원 김지섭 연구위원은 “정부뿐 아니라 은행의 필요성에 의해 부실 기업에 대한 구조조정이 일어나면서 부실 기업을 중심으로 회사채 발행이 어려워질 것”이라고 분석했다. 오정근 건대 금융 IT학과 특임교수는 “올해부터 국제결제은행(BIS) 기준 총자본비율을 높이고, 대손충당금을 쌓아야 하는 은행으로선 가계와 기업에 대한 대출을 까다롭게 관리할 수밖에 없다”고 말했다.

김경진 기자 kjink@joongang.co.kr


원화 가치, 상반기 떨어지다 하반기 상승
미국 금리 추가 인상 영향

 
기사 이미지

환율  상저하고(上低下高). 올해 달러에 대한 원화가치 흐름을 전망한 전문가 의견을 요약하면 그렇다. 미국 금리 인상의 여파로 상반기에는 달러에 대한 원화 가치가 하락(환율 상승)하겠지만 하반기에는 가치가 다소 상승(환율 하락)할 것이라는 게 전망의 요지다. 다만 원화 가치가 최저 1300원까지 하락할 수 있다는 경고도 있어 변동성에 대한 대비가 필요할 것으로 지적됐다.

 지난해 원화 가치는 2014년보다 많이 하락했다. 지난해 종가 1172.5원은 2014년 종가인 1099.3원보다 73.2원 하락한 수치다. 절하율이 6.65%에 이른다. 2008년 세계 금융위기 이후 가장 큰 낙폭이었다. 미국 연방준비제도(Fed)의 기준금리 인상으로 달러화가 강세를 보였고 이에 따라 외국인이 국내에서 자금을 빼가면서 원화가치 하락을 이끌었다. 중국 경기 부진과 이로 인한 위안화 가치 하락 역시 원화 가치 하락을 부채질했다.

 올해도 원화 가치 하락 추세가 당분간 이어질 것이라는 전망이 우세하다. 31일 우리금융경영연구소에 따르면 국내 증권사들의 원화 가치 전망 평균치는 상반기 1185원, 하반기 1180원이었다. 올해 종가인 1172.5원보다 가치가 좀 더 내려갈 가능성이 크다는 얘기다. 삼성선물은 상반기 1140~1250원, 하반기 1100~1230원, 연평균 1180원으로 예상했다.

 특히 미국 금리인상이 이어질 것으로 보이는 상반기에 절하율이 더 높을 것이라는 전망이 많았다. 홍석찬 대신경제연구소 연구원은 “올해 초 원화 가치는 1달러당 1300원까지 하락할 수 있으며 상반기 평균 환율도 1250원에 이를 것”이라고 말했다. 해외 기관들의 전망은 조금 더 박했다. 31일 블룸버그 집계에 따르면 해외 투자은행들은 내년 4분기의 1달러당 원화 가치를 평균 1218원으로 예상했다. 국내 증권사들보다 원화가치 하락 범위를 더 넓게 본 것이다. 해외 IB들의 개별 예상치는 1090~1300원이었다. 원화 가치가 1300원까지 떨어질 것으로 내다본 업체는 코메르츠방크와 모건스탠리였다. 

박진석 기자 kailas@joongang.co.kr


원유 20달러대 추락 땐 철강·구리 값도 뚝
원자재 기업 수익 악화 우려

 
기사 이미지

원자재  원자재 대호황(수퍼 사이클)은 끝났다. 1960년대 이후 거의 한 세대(30년) 만에 찾아온 수퍼 사이클이었다. 블룸버그 원자재지수는 추락해 99년 수준으로 되돌아갔다. 그 바람에 원자재 생산국의 대명사인 러시아 루블화 값이 31일(현지시간) 역대 최저 수준까지 추락했다. 달러당 73.5루블 선이었다.

 역사적으로 원자재 가격은 수퍼 사이클이 끝난 뒤에는 게걸음을 상당기간 이어갔다. 일시적인 반등이나 하락이 되풀이되는 모습이었다. 미 전미경제연구소(NBER)는 최근 보고서에서 “새로운 수퍼 사이클이 시작되기 위해서는 ‘새로운 성장 엔진’이 나타나야 한다”고 설명했다. 최근까지 글로벌 시장을 들뜨게 했던 ‘브릭스(BRICS)’가 대표적인 예다.

 아직은 브릭스를 대신할 만한 주자가 나타나지 않고 있다. 중국 경제는 올해에도 몸을 추스르는 단계라는 게 일반적인 전망이다. 또 미국 달러 값이 계속 오를 수도 있다. 미국 의 기준금리 인상 속도가 달러 값이 오르는 속도와 폭을 결정할 전망이다.

 블룸버그 통신은 지난해 말 전문가의 말을 빌려 “국제원유 가격도 철강재·구리·아연·석탄 가격을 결정하는 데 중요하다”며 “원유 가격이 배럴당 20달러선까지 추락하면 다른 원자재 가격도 동반하락할 수밖에 없다”고 내다봤다. 기름이 구리·아연 생산비에 영향을 미쳐서다.

 미 투자은행 골드먼삭스와 모건스탠리 등은 올해는 원자재 가격이 하락 관성 때문에 더 떨어질 것으로 내다봤다. 두 가지 파장이 일 전망이다. 원자재 회사들은 최근까지 글로벌 비우량 회사채(정크본드) 시장에서 막대한 자금을 조달했다. 이들 회사의 부도나 부실화가 정크본드 시장의 자금 경색을 일으킬 수 있다. 또 다른 파장은 헤지펀드 등 원자재 투자를 늘린 각종 펀드의 실적 악화다.

 다만 영국 이코노미스트지의 경제분석 자회사인 경제정보유닛(EIU)은 최근 보고서에서 “원유 값이 조금이라도 오르기 시작하면 석탄·철광석·구리 등 이 지난해와 견줘 3% 정도 오를 수 있다”고 예측했다. 2015년 상품지수 하락률은 25% 정도였다. 2016년 회복 예상치 3%가 원자재 투자자에겐 성에 차지 않을 수 있다.

강남규 기자 dismal@joongang.co.kr
AD
온라인 구독신청 지면 구독신청

태그

PHOTO & VIDEO

shpping&life

많이 본 기사

댓글 많은 기사