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신기록에 웃는 애플 vs 신기록에 우는 삼성전자

22일(현지시간) 뉴욕 증시에서 애플의 주가를 나타내는 글씨는 온통 녹색으로 물들었다. 25일 한국 증시 전광판에도 삼성전자 주가는 녹색(또는 파란색)으로 반짝였다. 세계 고가 스마트폰 시장에서 1, 2위를 다투는 두 회사의 주가 변동을 보여주는 색은 같았지만 내용은 정반대였다. 미국 증시에선 녹색이 주가 상승을, 붉은색이 주가 하락을 뜻하지만 한국에선 반대이기 때문이다.

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국내 증시에서 ‘대장주’인 삼성전자 주가는 힘없이 떨어지며 연일 연중(52주) 최저가를 경신하고 있다. 25일에도 코스피지수는 전날보다 4.19포인트(0.20%) 올랐지만 삼성전자 주가는 1.52%(1만9000원) 하락한 122만8000원으로 밀렸다. 장 중엔 연중 최저치까지 주저앉기도 했다. 이달 들어 삼성전자의 주가가 오른 날은 5거래일뿐이었다. 이와 달리 애플은 22일 전날보다 0.74% 오른 101.32달러로 마감해 사상 최고가를 기록했다. 지난주에만 최고가를 세 번이나 갈아치웠다. 애플의 시가총액은 666억9000만 달러(약 618조원)로 삼성전자(188조원)의 세 배를 훌쩍 뛰어넘는다.

 요즘 주가 흐름으로만 보면 삼성전자는 잿빛, 애플은 장밋빛이다. 올 들어 삼성전자 주가는 6% 하락한 반면 애플은 26%나 올랐다. 두 회사의 주가가 이처럼 극명한 대조를 보이고 있는 이유는 무엇보다 엇갈린 실적 전망 때문이다.

삼성전자는 저조한 2분기 실적(매출 2%, 영업이익 15% 감소)에다 3분기 실적 부진에 대한 우려가 커지고 있다. 이에 비해 경쟁자인 애플은 신제품 출시에 대한 기대감이 확산하고 있다. 애플은 삼성전자 등과 경쟁하기 위해 화면이 더 커진 ‘아이폰6’를 다음 달 출시한다. 시장조사업체 ISI그룹에 따르면 전 세계에 아이폰을 새 모델로 바꾸려는 소비자가 2억 명가량으로 추산된다.

 삼성전자 실적 부진의 주된 원인은 스마트폰이다. 도현우 미래에셋증권 연구원은 삼성전자의 3분기 영업이익이 스마트폰 판매 부진으로 시장의 컨센서스(7조5700억원)보다 18%나 낮은 6조2100억원을 기록할 것으로 내다봤다. 도 연구원은 “애플이 더 커진 화면의 아이폰을 출시해 삼성전자의 갤럭시 시리즈의 장점이 희석될 것으로 보이는 데다 스마트폰 기능의 차별성이 줄어들면서 중국 등 저가형 스마트폰 제조업체의 시장점유율이 크게 늘어날 것으로 예상된다”고 설명했다.

HMC투자증권도 3분기 영업이익 추정치를 기존보다 8.7% 줄어든 6조9000억원으로, 한국투자증권은 기존보다 5000억원 낮은 7조300억원으로 영업이익 전망치를 내놨다. 동부증권도 3분기 영업이익 전망치를 기존보다 18.5% 내렸다. 이와 달리 애플 실적에 대한 해외 전문가의 반응은 호의적이다. 모건스탠리는 “(애플의 신제품 아이폰6에 대해) 조바심을 낼 필요가 없다”고 밝혔다. 이런 분위기 덕에 미 증시에선 애플의 3분기 매출이 1년 전(374억 달러)보다 22억 달러 늘어난 396억 달러에 달할 것으로 전망하고 있다.

 이 때문에 국내 증시에선 삼성전자 주가의 약세가 오래갈 것이라는 전망마저 속속 등장하고 있다. 도 연구원은 “올해는 실적이 좋지 않을 것으로 예상돼 삼성전자의 주가가 반등할 가능성은 크지 않을 것으로 보인다”고 말했다.

유의형 동부증권 연구원도 “삼성전자의 경우 스마트폰 부문의 수익성 개선을 기대하기 어려운 데다 현재로선 스마트폰의 부진을 만회할 새로운 ‘캐시카우’도 눈에 띄지 않는다”며 “삼성전자가 어려운 시기를 지나가고 있다”고 말했다.

 그러나 반론도 있다. 삼성전자는 너무 비관적으로 보는 반면 애플 아이폰6에 대해선 낙관론으로 과도하게 기울었다는 지적이다.

김영일 대신증권 연구원은 삼성전자의 주가가 9월이 되면 반등할 가능성이 있다고 전망했다. 김 연구원은 “신제품 출시를 앞둔 애플에 대해선 기대감이 부각되는 반면 당분간 신제품을 내놓을 계획이 없는 삼성전자는 부정적인 면만 강조되는 경향이 있다”며 “9월에 애플의 신제품이 출시되고 나면 오히려 삼성전자의 주가가 애플과 같은 방향으로 움직일 가능성이 있다”고 전망했다.

그는 또 “2011년 이후 삼성전자의 시가총액이 애플의 25% 이하로 내려간 적이 없다”며 “현재 29.7%라서 삼성전자 주가도 상대적으로 매력적인 가격에 접근하고 있다”고 말했다.

황민성 삼성증권 연구원은 “삼성전자의 실적 발표와 함께 기대됐던 배당 확대 기대감이 실망으로 이어지며 주가를 끌어내리긴 했지만 배당을 늘리라는 정부 정책에 역행할 가능성은 작은 만큼 주가의 촉매가 되는 주주 환원 규모가 12개월 내 늘어날 가능성이 크다”고 말했다.

김창규 기자
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‘북한의 급변사태와 안정화 전략’을 주제로 북한학 박사를 받았다. 국방연구원 안보전략연구센터ㆍ군사기획연구센터와 고려대학교 아세아문제연구소 북한연구센터에서 군사ㆍ안보ㆍ북한을 연구했다. 2016년부터는 중앙일보에서 군사ㆍ안보 분야 취재를 한다.